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湘佳股份:民生证券股份有限公司关于湖南湘佳牧业有限公司公开发

发布日期:2021-11-08 09:29   来源:未知   阅读:

  湖南湘佳牧业股份有限公司(以下简称“公司”、“湘佳股份”或“发行人”)公

  开发行可转换公司债券的申请已于2021年5月17日通过中国证券监督管理委员

  会发行审核委员会审核,于2021年5月27日取得中国证监会核发的《中国证券

  公司于2021年10月25日公告了《湖南湘佳牧业股份有限公司2021年第三

  季度报告》,公司2021年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润-1,010.91万元,

  较上年同期下降105.63%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利

  润-2,204.40万元,较上年同期下降113.65%(数据未经审计)。

  的拟发行证券的公司会后事项监管的通知》(证监发行字[2002]15号)、《股票发

  知》(发行监管函[2008]257号)等有关规定,对发行人2021年1-9月业绩变动

  根据发行人公告的《2021年第三季度报告》,发行人2021年1-9月主要经营

  42.37%;但是,受季节性及行业周期性波动、市场供求关系等因素影响,虽然黄

  羽肉鸡价格因新冠肺炎疫情影响消退而较2020年同期有所增长,但整体仍处于

  综合影响下,发行人1-9月活禽业务出现亏损,并且导致净利润大幅下滑甚至出

  化下得到一定遏制。在前述因素作用下,预计发行人四季度经营情况将有所好转。

  以上仅为发行人根据历史经验、1-9月业务及财务数据预计结果,不构成盈利预

  2018年度至2021年1-9月,公司活禽产品及冰鲜产品销售单价如下所示:

  由上表可知,2018年至2021年1-9月,公司活禽销售价格呈波动状态。2020

  年受新冠肺炎疫情影响,活禽市场关闭,全年销售价格低迷;2021年1-9月活禽

  单价11.01元/kg,较2020年活禽销售价格有所反弹,但仍低于2018年度和2019

  时积极进行新市场、新渠道的开拓,采用供货模式的客户占比提高,如盒马鲜生、

  售费用,另一方面系2021年新冠肺炎疫情影响消退,公司冰鲜产品消费需求较

  下半年起,活禽价格大幅上涨,受此影响,大量散户增加投苗规模,但2020年

  散户补栏导致供给增加,双重作用下,活禽价格降至近年来最低点,并且2020

  年全年整体均较为低迷。2021年初,新冠肺炎疫情对供需两端的影响已低于去

  年同期,并且受元旦、春节传统销售旺季影响,活禽价格有所回暖,2021年二

  费需求较大,春夏季节即各年3-8月一般消费需求较小,导致市场价格相对低迷。

  公司活禽销售价格与市场价格变动趋势一致,2021年1-9月活禽销售价格处

  进而会推动市场价格的上涨。公司将围绕公司长期战略规划,稳步增加养殖规模,

  公司主要原材料为饲料生产所需的玉米、豆粕、小麦等,2018年1月至2021

  年9月,受市场供求关系变动影响,玉米、豆粕、小麦均呈现出不同程度的波动,

  截至目前,豆粕、玉米价格整体处于高位,小麦价格2021年1-9月同比小幅上

  司加大玉米替代品如小麦等原材料的采购。2018年至2021年1-9月,公司主要

  2018年度至2021年1-9月,公司饲料原材料采购规模稳步上升。2018年度、

  2019年度,公司主要饲料原材料为玉米、豆粕,2020年下半年起受玉米价格大

  年1-9月公司玉米采购单价较2020年上涨24.31%,主要受养殖业从非洲猪瘟的

  呈波动趋势,2021年1-9月豆粕采购单价较2020年上涨20.03%,主要受国际大

  公司小麦主要从湖北、山东采购。2021年1-9月公司小麦采购数量较2020

  年全年上升820.48%,是同期玉米采购量的3倍以上,主要系玉米价格处于历史

  高位,公司为控制成本上涨大幅增加了对小麦的采购,小麦采购单价较2020年

  上涨9.40%,主要受玉米价格大幅上涨带动下、养殖业对小麦需求上升等因素影

  快速上升趋势。其中,2020年1月玉米现货价为1,917.03元/吨,截至2020年

  12月已上升至2,607.31元/吨。玉米价格上涨系多种外部因素综合影响下供求关

  系变化结果,包括2020年东北玉米受台风天气影响而减产,养殖业从非洲猪瘟

  响下酒精制造业对玉米需求上升等。2021年初玉米现货价格维持上升态势,并

  于2月份达到峰值2,989.63元/吨,截至9月份玉米现货价为2,745.89元/吨,虽

  涨也将为市场增加供给,据海关数据统计,2021年1-9月,我国玉米、小麦、大

  麦分别进口2,140万吨、696万吨和711万吨,较去年同期分别同比增长283.7%、

  39.7%和115.4%。与此同时,国内畜禽养殖行业近期销售需求相对低迷,可能导

  市场价格产生较大影响,最高上升至2018年10月的3,658.95元/吨,随后因预

  期逐渐平稳和国内农产品政策影响而逐渐回落,2019年中央一号文件《中共中

  央、国务院关于坚持农业农村优先发展做好“三农”工作的若干意见》中明确提出

  “实施大豆振兴计划,多途径扩大种植面积”,鼓励引导国内加大大豆种植面积,

  春节期间饲料原材料短期需求旺盛等因素影响,豆粕价格快速上涨至近3,899.43

  公司与同行业可比上市公司温氏股份(300498.SZ)、立华股份(300761.SZ)

  数据来源:同行业可比上市公司2021年三季度报告、月度销售情况简报统计而得

  1-9月,受新冠肺炎疫情影响,活禽市场关闭,活禽价格跌至低谷,2021年1-9

  氏股份、立华股份因养殖规模较大,且生猪养殖业务板块亏损严重,导致2021

  年1-9月亏损幅度较大,而公司养殖规模相对较小,并且冰鲜产品业务收入占比

  2021年1-9月公司业绩亏损,主要系下游销售周期性、季节性低迷而成本端

  超市集团以及盒马鲜生、7FRESH等新零售连锁超市建立了合作关系。通过在各

  2021年9月末,公司冰鲜产品销售网络覆盖湖南、湖北、重庆、北京、上海、

  与新零售及社区团购平台的合作,2018年至2021年1-9月,公司对盒马鲜生、

  断完善,公司冰鲜产品进驻的超市门店从2018年的2,394家增加到2021年9月

  底的3,344家,2020年,公司新进入辽宁、山西和广西市场,销售业务首次拓展

  至东北地区,2021年1-9月,公司进一步开拓新市场,新进入海南、吉林、黑龙

  江市场,同时加强对青海及宁夏等地区的销售布局,2021年内公司将力争实现

  2018年度、2019年度,公司主要饲料原材料为玉米、豆粕,2020年下半年

  起玉米价格大幅上升,玉米现货价由2020年1月的1,917.03元/吨上升至2021

  年9月的2,745.89元/吨,公司为控制成本的快速上升,加大对替代品如小麦等

  其他谷物的采购。其中2021年1-9月公司小麦采购数量109,537.44吨,较2020

  年全年上升820.48%,同时是同期玉米采购量30,546.06吨的3倍以上,通过该

  规模养殖户及家禽养殖企业,加速养殖行业规模化和集中化的进程;当市场转暖,

  经营业绩出现下降,但公司生产状况并未因此受到重大不利影响,公司2021年

  上涨48.31%。虽然当前公司面临不利市场条件,但公司仍然逆周期稳步扩大生

  行审核委员会的审核。公司在2021年5月12日公告的《关于湖南湘佳牧业股份

  审会前申报的《募集说明书》、《尽职调查报告》、《发行保荐书》和《关于湖南湘

  相关文件中,对公司“业绩波动风险”、“原材料价格波动风险”等相关风险进行了

  步回落。具体分析详见本核查意见之“一、(二)发行人2021年1-9月亏损原因

  金实力。公司2021年1-9月主营业务开展良好,业务收入增长明显,1-9月亏损

  羽肉鸡行业传统销售旺季,预期四季度经营情况将有所好转。综上,2021年1-9

  《证券法》、《上市公司证券发行管理办法》等法律法规规定的上市公司公开发行

  事项。虽然2021年1-9月发行人出现暂时性亏损,但预期公司2021年四季度经

  营情况将有所好转,发行人2021年1-9月业绩变化情况不构成本次公开发行可

  1、公司2018年度、2019年度、2020年度财务报表已经天健会计师事务所

  (特殊普通合伙)审计,并出具了“天健审[2020]2-1号”及“天健审[2021]2-52号”

  1-9月亏损,业绩波动情况及主要原因详见本核查意见“一、发行人2021年1-9

  月业绩波动情况及主要原因”,预期公司2021年四季度经营情况将有所好转,发

  行人2021年1-9月业绩变化情况不构成本次公开发行可转换公司债券的实质性

  通知》(证监发行字[2002]15号)、《关于已通过发审会拟发行证券的公司会后

  再融资公司会后事项相关要求的通知》(发行监管函[2008]257号)中所述的可

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